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广证恒生:项庄舞剑 意在沛公

发布时间:2019-12-05 07:58:42

广证恒生:项庄舞剑 意在沛公 2013-07-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

美国公布的FOMC会议纪要内容显示美联储退出QE的时间可能会比市场预期晚。伯南克在会议上指出美国经济在可以预期的未来还是需要高度宽松的货币政策,目前美国的通胀仍维持在低位,虽然当前总体失业率已经降低到7.6%,但实际就业形势仍可能比这一表面的经济数据所反映的更为严峻。

我们与市场不同的观点:

美联储主席伯南克的讲话和美联储会议纪要显示,退出QE的时间可能会比市场预期晚,此次言论和上次大相径庭,主要原因有两个:(1):

非农就业数据在FOMC会议之后发布,且发布6月数据大幅高于预期(2)伯南克的6月20号发布的讲话,市场开始向联储紧缩的方向预期,美元和美债收益率都快速上涨,此番言论意在打击市场近期对加息的强烈预期。我们依然维持周报的观点,认为美联储将在今年9月份开始逐步缩减量宽规模。

主要观点:

FOMC会议与6月非农就业报告存在时间差美国公布的FOMC会议纪要内容显示美联储退出QE的时间可能会比市场预期晚。伯南克在会议上指出美国经济在可以预期的未来还是需要高度宽松的货币政策。美国劳工部上周五公布的了美国6月份非农就业人数,4月份和5月份的非农就业人数也同时被大幅修正,大幅高于市场的预期。FOMC会议与6月非农就业报告存在时间差会议并没有将非农就业超预期的因素包含在内。

就业数据向好,意在打压加息预期前几个月公布的就业数据显示了美国就业形势复苏良好,同时非农就业数据在FOMC会议之后发布,且6月数据超预期,我们认为未来QE削减已定,只是具体规模会根据未来的就业数据进行微调。另外,伯南克的6月20号发布的讲话,市场开始向联储紧缩的方向预期,美元和美债收益率都快速上涨,不过此番言论打击了市场近期对加息的强烈预期。我们预计未来美联储将会围绕QE退出路线图展开讨论,或比我们之前的预想更快一些提出QE收缩的方案。

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