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平安证券:流动性宽松的阶段已经过去

发布时间:2019-12-05 06:45:24

平安证券:流动性宽松的阶段已经过去 201 -04-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

流动性宽松的阶段已经过去策略每周观点:新一轮的预期调整。预期调整的重点正从经济复苏转向流动性环境,对应指数中枢将下移至2100-2200点区间,重灾区是受制于监管压力和风险偏好调整的金融股和成长股。相对收益可关注预期调整相对的部分周期股、现金流价值开始显现的零售股,收益建议逢低布局长期价值确定的环保、医药、科技等主题。

宏观数据跟踪:工业企业利润增速回升印证经济弱复苏。1)1-2月全国规模以上工业企业实现主营业务收入1 6962亿元,同比增长1 .1%;实现利润7092亿元,同比增长17.2%。工业企业利润同比增速的回升也印证了之前经济的弱复苏。2)未来一周各国央行的货币政策将成为市场关注的焦点。美国将于周五晚公布的劳工部就业报告,这将影响市场对于美国量化宽松政策的预期。

欧洲央行也将于4月4日召开会议,市场预计讨论的内容不会有明显变化。日本央行将于4月 日至4日召开议息会议,刚刚上任的黑田东彦可能将推出激进的货币宽松政策措施,包括增加购买较长期国债等。

政策事件跟踪:1)国务院总理 月27日至29日先后到江苏、上海考察称,持续发展经济,要突出重点,通过发展现代农业固本强基,有序释放城镇化的内需潜力;在扩大开放中增强竞争动力和压力,进一步释放改革红利。2)证监会有关部门负责人日前回应表示, 上任两周来,在抓好日常工作的同时,一直在进行调查研究。将按照稳中求进的总基调,保持政策的连续性和稳定性,继续推进和落实年初全国证券期货监管工作会议部署的各项任务,各项工作正按计划有序推进。

)上海、北京纷纷出台“国五条”调控细则。北京调控细则规定自 月 1日起,本市户籍成年单身人士在本市未拥有住房的,限购1套住房;对已拥有1套及以上住房的,暂停在本市向其出售住房;满5生活用房免征个税。沪调控细则要求严格实施差别化信贷政策,并明确对出售自有住房按照规定应征收的个人所得税,通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的,将严格按照转让所得的20%计征。

流动性跟踪:央行连续第6周净回笼;票据市场利率延续反弹。1)本周正回购到期50亿元,央行发行了620亿元正回购,实现净回笼-570亿元,连续6周通过公开市场实现资金净回笼。外汇占款回流导致银行间市场流动性较为宽松是主要原因。201 年1月新增外汇占款达68 7亿元人民币,我们预计2月份外汇占款约在2000亿元人民币左右。2)本周票据贴现利率延续了上周开始的反弹,长三角票据直贴利率月息由 .90‰继续上升至4.00‰。本周银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,银行理财产品投向票据等非标准化债权资产受到限制。受此影响,我们预计票据市场贴现利率未来可能进一步走高。

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