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化工环保督察回头看结束荐2股

发布时间:2019-08-24 00:36:30

化工:环保督察回头看结束 荐2股 2018-07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

醋酸价格止跌回涨根据百川资讯消息,7月2 日,河南顺达40万吨/年醋酸装置对外报价上调100元/吨,执行4050元/吨周边送到;河北英都50万吨/年的醋酸装置正常运行,对外报价上调50元/吨,执行4200-4 00元/吨,出货尚可,库存低位。

环保督察回头看结束,醋酸酯类开工率回升受到环保督察回头看影响,6月醋酸酯类及其下游行业开工率受限,影响醋酸需求。6月全国醋酸乙酯开工率 5.92%,较5月的42.01%有所下行。全国醋酸丁酯开工率41.98%,较5月的69.17%下行明显。近期,随着环保督察回头看结束,酯类开工率回暖,7月19日,醋酸乙酯周开工率已回升至52.86%,醋酸丁酯周开工率回升至67.74%。

高价差之下,企业盈利依然丰厚按照华鲁恒升目前醋酸报价4600元/吨计算,醋酸-甲醇价差达到 117元/吨,同比去年Q 的1511扩大1606元/吨,醋酸-煤炭价差达到4179元/吨,同比去年Q 的2242扩大19 7元/吨。虽然价格有所下行,但目前价差下企业盈利依然非常丰厚。

海外需求旺盛,拉动醋酸及下游出口18年一季度中国醋酸累计出口12.7万吨,同比增长214. %。下游方面,醋酸正丁酯2017年出口累计同比增长18.9%,18年 月出口累计同比增长达到27. %;醋酸乙烯2018年 月累计出口同比增速达到 0.7%。醋酸酯类下游主要应用于人造革、合成革和涂料。涂料18年 月出口量增长10.85%。

长期行业景气逻辑不变本轮醋酸价格暴涨自2017年9月开始,价格从 000元/吨上涨至5600元/吨以上,根本原因是醋酸供需面已经到了非常紧张的程度。虽然短期需求端受影响,价格所回落,但随着环保督察回头看结束,下游开工率回升,醋酸供需面将会继续趋紧,行业长期景气逻辑依然没有变。

我们预计2018年醋酸内外需的增量为5%,而2018年和2019年国内确定的新增产能分别仅有10万吨(+1.15%)和20万吨(+2.27%),行业供需紧张程度将加剧,预计2018-2019年景气周期将维持。

建议关注:华谊集团、华鲁恒升当前,华谊集团醋酸的产能为1 0万吨/年,华鲁恒升的产能为50万吨/年,醋酸价格每上涨1000元/吨,对华谊集团和华鲁恒升带来的净利增量分别8. 亿元和 .6亿元,弹性较大。

风险提示新产能投放加速,需求不达预期,相关标的生产不稳定。

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